Trading sur marge : comment trader avec effet de levier 

Le trading sur marge est une arme à double tranchant. Si l’effet de levier peut démultiplier les gains du trader, il peut aussi se transformer en « effet massue » et conduire à d’importantes pertes en capital, voire à une situation d’endettement !

Comment fonctionne le trading sur marge ? Quels sont les risques de l’investissement à crédit ? Le trading à effet de levier est-il fait pour vous ? Et si oui, quel effet de levier utiliser ?

Fonctionnement, formules de calcul, exemples… Voici l’essentiel des informations à connaître sur le trading sur marge pour trader avec effet de levier sans vous faire plumer.

Avertissement

Le Trading ne convient qu’à une clientèle avisée capable de comprendre le fonctionnement de produits financiers complexes (CFD, Futures, Options,…) et de supporter des risques élevés, dont des pertes rapides supérieures aux dépôts, notamment en raison de l’effet de levier. D’après l’AMF, près de 90% des comptes d’investisseurs particuliers perdent de l’argent.

Qu’est-ce que le trading sur marge ?

Le trading sur marge consiste à acheter des produits financiers dont la valeur est supérieure à la somme d’argent déposée sur votre compte de trading.

Contrairement au trading au comptant où le trader se contente d’investir tout ou partie de son capital de trading, le trading sur marge permet d’investir à crédit des sommes plus importantes dans l’espoir de gagner davantage d’argent.

La marge correspond à la fraction de capital immobilisé par le courtier en guise de garantie pour couvrir le risque financier de l’opération réalisée par le trader. 

Dit autrement, lors d’une opération sur marge, les traders investissent une fraction de leur capital (la marge) et empruntent le reste des fonds à leur courtier. 

Pour le meilleur comme pour le pire, cette pratique démultiplie la performance du capital immobilisé pour ouvrir et maintenir une position. Ce type de trading s’adresse donc aux traders expérimentés, dotés d’une solide compréhension des risques du trading.

Qu’est-ce que l’effet de levier ?

L’effet de levier correspond au ratio entre l’argent disponible sur un compte de trading et la capacité d’investissement totale proposée au trader par son intermédiaire financier.

Par exemple, un effet de levier de 5 (noté 1:5) permet au trader d’investir une somme d’argent cinq fois plus importante que son capital de trading. Ou, dit autrement, pour chaque position ouverte, le trader devra immobiliser un cinquième de cette somme (la marge).

Bref, les notions de trading sur marge et d’effet de levier sont indissociables. Faire du trading sur marge, c’est forcément recourir à l’effet de levier, et inversement.

Fonctionnement du trading sur marge

Compte sur marge

Un compte de trading sur marge correspond tout simplement à un compte de trading sur lequel votre courtier autorise le recours à l’effet de levier.

En fonction de votre profil et des produits financiers négociés, votre intermédiaire financier vous donnera le droit ou non de trader sur marge pour ouvrir des positions plus grandes que votre capital actuel ne le permet. Il définira également l’effet de levier autorisé.

Bon à savoir

Certains courtiers en ligne proposent des effets de levier très élevés. Ne vous faites pas avoir, l’importance de l’effet de levier proposé n’est en aucun cas une garantie de qualité. Veillez à choisir l’un des meilleurs brokers du marché.

Marge disponible

La marge disponible correspond aux fonds non employés sur votre compte de trading et libres de servir à couvrir l’ouverture de nouvelles positions.

Le solde de votre compte de trading sera donc toujours égal à la somme de la marge disponible et de la marge immobilisée pour couvrir les positions ouvertes.

Marge initiale

La marge initiale correspond à la somme d’argent à immobiliser pour ouvrir une nouvelle position. 

Pour que l’opération soit autorisée par votre courtier, votre marge disponible doit être supérieure ou égale à la marge initiale requise.

Marge de maintenance

La marge de maintenance correspond à la somme d’argent immobilisée pour maintenir une position déjà ouverte. 

Elle est généralement inférieure ou égale à la marge initiale, mais peut varier en fonction de la volatilité du marché ou des horaires de trading (notamment la nuit).

Les appels de marge

Les appels de marge sont des requêtes adressées par un courtier pour intimer au trader de se conformer à des exigences de marge qui ne seraient plus respectées. 

Par exemple, lorsque le capital de son compte de trading passe en dessous de la marge de maintenance requise pour couvrir le risque de ses positions ouvertes. 

Le trader peut alors clôturer certaines de ses positions pour réduire la marge requise, ou bien, ajouter des fonds sur son compte pour repasser au-dessus du niveau de marge exigé.

Éléments déclencheurs d’un appel de marge
Pertes financières	Lorsque le trader enregistre une moins-value (y compris une moins-value latente sur un trade en cours) et que son capital passe en dessous du niveau de marge requise.
Augmentation des exigences	Lorsque le courtier augmente le niveau de la marge de maintenance requise et que ce dernier passe au-dessus du capital de trading. L’augmentation des exigences de marge peut notamment survenir en cas de pic de volatilité (actuel ou anticipé) ou d’un manque de liquidité du marché (hors séance).

La liquidation des positions

La liquidation des positions correspond à une fermeture forcée des positions de trading dans le but de répondre à un appel de marge.

Si le trader n’est pas suffisamment réactif pour répondre à l’appel de marge lancé par le broker, ce dernier peut alors décider de fermer automatiquement tout ou partie des positions ouvertes afin de réduire l’exposition au risque du trader, et donc, les exigences de marge.

Bon à savoir

La liquidation des positions sur appel de marge entraîne souvent une exécution de mauvaise qualité (car subie et non contrôlée par le trader), et peut également s’accompagner de frais de trading spécifiques appliqués par le broker.

Exemple de trading sur marge

Supposons que votre compte de trading sur marge soit alimenté avec 10 000€ et que votre courtier vous autorise un effet de levier de 1:10.

Si vous souhaitez acheter pour 20000€ d’actions, la marge requise par votre courtier sera donc de 20000€ divisé par 10, soit 2000€. 

Une fois l’opération réalisée, la marge immobilisée par le courtier pour couvrir le risque des 20000€ d’actions sera de 2000€, et votre marge disponible sera de 10000€ – 2000€, soit 8000€. 

Ces 8000€ de marge disponible vous permettraient d’acheter pour 8000€ x 10 = 80000€ de nouvelles actions si vous décidiez d’utiliser l’effet de levier proposé au maximum.

Mais attention, les 20000€ d’actions achetées n’ont nécessité que 2000€ de capital pour ouvrir la position, mais si le prix de ces actions venait à chuter, vous pourriez bien ne pas parvenir à conserver votre position et vous retrouver victime d’un appel de marge…

Par exemple, si le prix de ces actions baisse de 50%, votre capital de trading serait réduit à néant ; 10000€ – 50% x 20000€ = 0€ !! Les 8000€ de marge disponible lors de l’ouverture de la position n’ont donc pas forcément vocation à être investis, ils peuvent tout simplement se tenir prêts à couvrir le risque de moins-value de la position ouverte avec effet de levier.

Tout dépend ici de vos règles de gestion du risque. Certains traders sont agressifs et utilisent l’effet de levier à son maximum, quand d’autres sont beaucoup plus prudents !

Exemple de calcul de l’effet de levier

L’effet de levier maximal autorisé par votre courtier ne correspond pas forcément à l’effet de levier effectif de votre portefeuille de trading. Pour connaître votre effet de levier effectif, il vous suffit de diviser la taille de votre position globale par la valeur de votre capital de trading.

Par exemple, dans l’exemple ci-dessus où le capital de trading est de 10000€, l’effet de levier maximal autorisé de 10 et la taille totale de la position ouverte est de 20000€, l’effet de levier effectif est égal à 20000€ divisé par 10000€, soit 2.

Les avantages de l’effet de levier

L’effet de levier permet de démultiplier le potentiel de gains d’un compte de trading. 

En effet, plus la surface financière investie est importante, plus les perspectives de gains seront importantes. Mais attention, cette augmentation de l’exposition au marché s’accompagne d’une augmentation symétrique du niveau de risque… Dit autrement, le potentiel de pertes d’un compte de trading ayant recours à l’effet de levier est également démultiplié !

L’effet de levier permet de réduire le capital de trading immobilisé.

Parce que seule une fraction de la somme à investir est nécessaire pour ouvrir et maintenir la position de trading, le reste de la somme peut être investi ailleurs. 

Si un trader prévoit d’investir 10000€ sur le marché, alors il lui est possible de ne déposer que 2000€ sur le marché et de placer les 8000€ restants ailleurs (grâce à l’effet de levier, les 2000€ seront suffisant pour investir l’équivalent de 10000€ sur le marché).

L’effet de levier permet de diversifier son portefeuille boursier.

Plutôt que de n’investir que sur une classe d’actifs ou sur une action unique, l’effet de levier peut permettre de démultiplier ses investissements pour profiter des bénéfices de la diversification du risque.

Les risques de l’effet de levier

Le risque de perte en capital

Le principal risque de l’effet de levier est bien évidemment le risque de perte en capital. 

Les pertes enregistrées sur une position à effet de levier sont entièrement à la charge du trader, y compris celles causées par le surcroît d’investissement réalisé à crédit. Plus l’effet de levier utilisé est important, plus les pertes peuvent être élevées et rapides.

Effet de levier	% de variation marché	% de variation portefeuille
x1	-1%	-1%
x5	-1%	-5%
x10	-1%	-10%
x20	-1%	-20%
x100	-1%	-100%

Bon à savoir

Un compte de trading investi avec un effet de levier de x10 voit sa valeur tomber à zéro en cas de baisse du marché de 10% seulement ! En cas d’effet de levier x100, une baisse de 1% suffit à voir se volatiliser la totalité du capital…

Le risque d’endettement

L’effet de levier peut conduire à une situation d’endettement. En effet, en cas de gap de cotation, le courtier peut tout à fait ne pas avoir l’occasion de liquider la position du trader à temps, tout comme les ordres stop-loss placés par le trader peuvent ne pas être exécutés.

Dans une telle situation, le trader peut non seulement perdre la totalité de son capital de trading, mais se retrouver également contraint de rembourser une partie de ce capital à son courtier.

Par exemple, si vous investissez 50000€ sur une action avec un compte de 5000€ proposant un effet de levier x10, et si le cours de cette action tombe subitement à zéro dans la nuit suite à une liquidation judiciaire ou à un scandale financier. 

Alors, vous perdez les 5000€ de votre compte de trading, mais vous vous retrouvez également avec 45000€ à rembourser à votre courtier… Soyez prudents, cela n’arrive pas qu’aux autres !

Le risque d’appel de marge

Si le solde du compte chute en dessous de la marge de maintenance requise, le courtier peut liquider les positions du trader quand bon lui semble.

Or, dans des conditions de marché volatiles ou en cas de faible liquidité, il peut être difficile de clôturer une position au meilleur prix en raison du risque de slippage !

Bon à savoir

Le stress généré par un appel de marge ou par une exposition excessive au risque peut amener le trader à prendre de mauvaises décisions sous le coup de l’émotion. Il est donc préférable pour être un trader d’être sous-exposé que sur-exposé.

Le trading sur marge est un outil de trading utile, mais comme aime à le dire Warren Buffet, le vrai risque, c’est de ne pas savoir ce que l’on fait… Avant d’envisager de trader avec effet de levier, assurez-vous de mettre en place de solides règles de Money Management.